Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe

Petzold, Dennis

doi:10.21256/zhaw-26843

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Publication type:	Master thesis
Title:	Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe
Authors:	Petzold, Dennis
Advisors / Reviewers:	Affolter, Beat
DOI:	10.21256/zhaw-26843
Extent:	76
Issue Date:	2022
Publisher / Ed. Institution:	ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Publisher / Ed. Institution:	Winterthur
Language:	German
Subject (DDC):	658.1: Organization and finance
Abstract:	«Mir würde das verdiente Geld wie glühendes Eisen in der Hand brennen, wenn ich treuen Gehilfen nicht den erwarteten Anteil gäbe. Es wäre auch nicht klug, sie leer ausgehen zu lassen im Anblicke grosser neuer Unternehmungen.» (Werner von Siemens, 16. Juni 1868, zitiert nach (Feldenkirchen, 1996, S. 199)). So machte der Gründer der Siemens Gruppe schon in den Anfangszeiten deutlich, wie wichtig die Anteilseigner, vor allem im Hinblick auf die Erschliessung neuer Geschäftsbereiche, sind. Etwa 150 Jahre hat die Siemens Gruppe diese Philosophie konsequent weiterverfolgt und hat sich so zu einem der grössten Mischkonzerne weltweit entwickelt. Durch die kontinuierliche Erschliessung neuer Geschäftsfelder in verschiedenen Branchen konnten die Ergebnisse und der Unternehmenswert der Siemens Gruppe gesteigert werden (Siemens, 2022). Inzwischen ist die Siemens Gruppe in den Bereichen der Antriebs- und Gebäudetechnik, der Industrieautomatisierung, der Mobilität als auch in der Medizintechnik tätig. Darüber hinaus spezialisierte sich die Siemens in den vergangenen Jahren zunehmend im Energiesektor, entwickelt Software und stellt Finanzierungen sicher. Diese breite Aufstellung in verschiedenen Branchen kann für traditionelle Unternehmens-bewertungsverfahren eine grosse Herausforderung darstellen, da die einzelnen Segmente teilweise unabhängig voneinander agieren. Modelle wie beispielsweise das Discounted Cashflow Verfahren sind in der Praxis weit verbreitet und haben sich als Methode der Unternehmensbewertung fest etabliert. Die Problematik bezüglich dieses Modells liegt allerdings darin, die unterschiedlichen Gegebenheiten in den einzelnen Branchen zu aggregieren. Somit kann es dazu kommen, dass Mischkonzerne möglicherweise einen sogenannten Konglomeratabschlag1 erleiden. Um den Unternehmenswert bei Mischkonzernen wie der Siemens Gruppe nicht zu verzerren, muss unter Umständen ein anderer Bewertungsansatz gewählt werden. Die Evaluation einer geeigneten Bewertungsmethode sowie die quantitative Bewertung der Siemens wird der Forschungsgegenstand dieser Masterthesis sein.
URI:	https://digitalcollection.zhaw.ch/handle/11475/26843
License (according to publishing contract):	CC BY-NC-ND 4.0: Attribution - Non commercial - No derivatives 4.0 International
Departement:	School of Management and Law
Appears in collections:	MSc Accounting and Controlling

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Petzold, D. (2022). Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe [Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften]. https://doi.org/10.21256/zhaw-26843

Petzold, D. (2022) Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe. Master’s thesis. ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. Available at: https://doi.org/10.21256/zhaw-26843.

D. Petzold, “Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe,” Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, Winterthur, 2022. doi: 10.21256/zhaw-26843.

PETZOLD, Dennis, 2022. Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe. Master’s thesis. Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften

Petzold, Dennis. 2022. “Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe.” Master’s thesis, Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. https://doi.org/10.21256/zhaw-26843.

Petzold, Dennis. Unternehmensbewertung von Mischkonzernen : eine Financial Modeling basierte Unternehmensbewertung der Siemens Gruppe. ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, 2022, https://doi.org/10.21256/zhaw-26843.