Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts

Veseli, Albana

doi:10.21256/zhaw-29205

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Publication type:	Master thesis
Title:	Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts
Authors:	Veseli, Albana
Advisors / Reviewers:	Althaus Stämpfli, Annette
DOI:	10.21256/zhaw-29205
Extent:	81
Issue Date:	2023
Series:	Abschlussarbeiten
Publisher / Ed. Institution:	ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Publisher / Ed. Institution:	Winterthur
Language:	German
Subject (DDC):	346: Private law (CH)
Abstract:	Mit der Finanz- und Schuldenkrise, die sich 2007 abzuzeichnen begann, verstärkte sich das Bedürfnis, den Schweizer Finanzplatz zu reformieren. Darauffolgende Ereignisse wie der Konkurs von Lehman Brothers und der Madoff-Betrug sowie intransparente Finanzprodukte zeigten Schwachstellen im Anlegerschutz auf. In der Folge wurden regulatorische Massnahmen in der Schweiz und der EU ergriffen, um den Schutz der Anleger zu stärken. Die vorliegende Masterarbeit befasst sich mit dem Anlegerschutz nach dem schweizerischen Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG) und der Finanzmarktrichtlinie MiFID II der EU. Untersucht wird, ob die bestehenden Regulierungen wirksam sind und ob weitere Regulierungen oder Deregulierungen im Bereich des Anlegerschutzes notwendig sind. Dabei werden auch die regulatorischen Entwicklungen nach der Finanzkrise und deren Folgen analysiert. Die Pflichten der Finanzintermediäre und die Haftung für Beratungsfehler, auch bei grenzüberschreitenden Geschäften im EU-Raum, werden ebenfalls untersucht. Die rechtswissenschaftliche Analyse stützt sich auf Literatur und Rechtsprechung. Dabei werden die relevanten Rechtsgrundlagen nach dem FIDLEG und der europäischen Richtlinie über die Finanzmärkte (MiFID II) berücksichtigt. Zur Untersuchung der Praxis der Anlegerschutzkonformität bei Finanzintermediären werden zudem Experteninterviews durchgeführt. Die Arbeit ist in mehrere Kapitel gegliedert. Die Finanzmarktarchitektur der Schweiz, die Finanzkrise und die daraus resultierenden gesetzlichen Anpassungen im Bereich des Anlegerschutzes bilden den Gegenstand des ersten Kapitels. Der zweite Teil befasst sich mit den Anforderungen an die Finanzdienstleister, während der dritte Teil die Verantwortlichkeit der Finanzintermediäre im privatrechtlichen, strafrechtlichen und aufsichtsrechtlichen Kontext behandelt. Der vierte Teil beleuchtet die Pflichten und die Haftung der Finanzintermediäre bei grenzüberschreitenden Geschäften im EU-Raum. Um Gemeinsamkeiten und Unterschiede zu identifizieren, werden im letzten Teil die Regulierungen in der Schweiz und in der EU miteinander verglichen. Auf der Grundlage der rechtlichen Analyse, der Rechtsvergleichung und der Erkenntnisse aus den Experteninterviews werden Schlussfolgerungen gezogen und Handlungsempfehlungen abgeleitet. Insbesondere werden Handlungsempfehlungen für die Banken formuliert, um sicherzustellen, dass die Verhaltenspflichten gemäss FIDLEG und MiFID II von den Kundenberatern befolgt werden und Haftungsansprüche vermieden werden können. Die Untersuchung zeigt, dass mit der Einführung des FIDLEG nach der Finanzkrise eine sinnvolle Grundlage für den Schutz der Anleger geschaffen wurde. Indem die Finanzdienstleister regelmässige Informationen bereitstellen, eine offene Kommunikationskultur fördern, die IT-Infrastruktur miteinbeziehen und verschiedene Informationskanäle nutzen, können sie sicherstellen, dass die Kundenberater stets über die neuesten Entwicklungen in Bezug auf die Verhaltensregeln informiert sind. Dies ermöglicht ihnen, nicht nur die gesetzlichen Mindestanforderungen zu erfüllen, sondern auch ihre Arbeit ethisch und professionell auszuführen und ihren Kunden damit einen Mehrwert zu bieten. With the financial and debt crisis that began to emerge in 2007, the need to reform the Swiss financial centre intensified. Subsequent events such as the bankruptcy of Lehman Brothers, the Madoff fraud and the rise of non-transparent financial products revealed weaknesses in investor protection. As a result, regulatory measures were taken in Switzerland and the EU to strengthen investor protection. This Master's thesis deals with investor protection under the Swiss Financial Services Act (FinSA) and the EU Financial Markets Directive MiFID II. It examines whether the existing regulations are effective and whether further regulations or deregulations are necessary in the area of investor protection. The regulatory developments following after the financial crisis and their consequences are also analysed. The duties of financial intermediaries and the liability for advisory errors, including cross-border transactions within the EU area, are also examined. The legal analysis is based on literature and case law. The relevant legal bases under the FinSA and MiFID II are taken into account. In addition, expert interviews are conducted to examine the practice of investor protection compliance at financial intermediaries. The work is divided into several chapters. The first chapter deals with Switzerland's financial market architecture, the financial crisis and the resulting legal adjustments in the area of investor protection. The second part deals with the requirements for financial service providers, while the third part deals with the responsibility of financial intermediaries in the context of private law, criminal law and supervisory law. The fourth part looks at the duties and liability of financial intermediaries in cross-border transactions in the EU area. In order to identify similarities and differences, the last part compares the regulations in Switzerland and the EU. Based on the legal analysis, the legal comparison and the findings from the expert interviews, conclusions are drawn and recommendations for action are derived. In particular, recommendations for action are formulated for banks to ensure that the duties of conduct under the FIDLEG and MiFID II are followed by client advisors and that liability claims can be avoided. The analysis shows that the introduction of FinSA after the financial crisis created a sensible basis for the protection of investors. By providing regular information, promoting an open communication culture, involving the IT infrastructure and using different information channels, financial service providers can ensure that client advisors are always informed about the latest developments regarding the rules of conduct. This enables them not only to comply with the minimum legal requirements, but also to carry out their work ethically and professionally and provide added value to their clients.
URI:	https://digitalcollection.zhaw.ch/handle/11475/29205
License (according to publishing contract):	CC BY-NC-ND 4.0: Attribution - Non commercial - No derivatives 4.0 International
Departement:	School of Management and Law
Appears in collections:	MSc Management and Law

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Veseli, A. (2023). Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts [Master’s thesis, ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften]. https://doi.org/10.21256/zhaw-29205

Veseli, A. (2023) Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts. Master’s thesis. ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften. Available at: https://doi.org/10.21256/zhaw-29205.

A. Veseli, “Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts,” Master’s thesis, ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften, Winterthur, 2023. doi: 10.21256/zhaw-29205.

VESELI, Albana, 2023. Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts. Master’s thesis. Winterthur: ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften

Veseli, Albana. 2023. “Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts.” Master’s thesis, Winterthur: ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften. https://doi.org/10.21256/zhaw-29205.

Veseli, Albana. Die Entwicklungen des Anlegerschutzes am Finanzmarktplatz Schweiz nach der Finanzkrise 2008 – mit einem Exkurs des europäischen Rechts. ZHAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften, 2023, https://doi.org/10.21256/zhaw-29205.