Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager

Lüdeker, Jan Timon

doi:10.21256/zhaw-29396

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Publication type:	Master thesis
Title:	Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager
Authors:	Lüdeker, Jan Timon
Advisors / Reviewers:	Mostowfi, Mehdi Kaya, Orcun
DOI:	10.21256/zhaw-29396
Extent:	96
Issue Date:	2023
Publisher / Ed. Institution:	ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Publisher / Ed. Institution:	Winterthur
Language:	German
Subject (DDC):	332.6: Investment
Abstract:	Die Masterarbeit erforscht die Komplexität, die mit der Bewertung von kotierten Private Equity-Managern (PEM) einhergeht. Unter Anwendung einer Fallstudie zur Partners Holding Group und Carlyle Group wurde ein speziell für PEM entwickeltes Bewertungsmodell in Excel erarbeitet, um eine faire Bewertung sicherzustellen. Dieses beschäftigt sich mit der zentralen Forschungsfrage welche, Herausforderungen es bei der Anwendung konventioneller Bewertungsverfahren auf börsennotierte Private Equity-Manager zu berücksichtigen gibt. Es ist in der Forschung hinreichend belegt, dass der Marktwert von PEM nicht notwendigerweise eine effiziente Bewertung widerspiegelt. Eine Reihe von Faktoren, einschliesslich Komplexität und Datenverfügbarkeit, wirken sich hinderlich auf die effiziente Preisbildung aus. Folgende Teilergebnisse, die für die Arbeit relevant sind, entstehen aus den betrachteten untergeordneten Forschungsfragen. - Cashflows: Es wurde ein anwendbares und replizierbares Modell entwickelt, das darauf abzielt, den Auszahlungszeitpunkt und die Höhe verschiedener wesentlicher Cashflows zu bestimmen. Dabei wird die Komplexität und Diversität von zentralen Kosten- und Ertragspositionen, wie Performance und Management Fees sowie Personalkosten, berücksichtigt. - Kapitalkosten: Die vorherrschende Methode der Eigenkapitalkostenschätzung, die auf dem Capital Asset Pricing Model basiert, wird durch eine Risikojustierung erweitert, die dem erhöhten Risiko im Geschäftsmodell der PEM Rechnung trägt. - Multiplikatoren: Essenzielle Faktoren für die Bildung einer geeigneten Peer Group wurden herausgearbeitet, und mittels der Verwendung sowohl traditioneller als auch alternativer Multiplikatoren wird eine Plausibilisierung des fundamentalen Aktienkurses ermöglicht, welcher durch das Bewertungsmodell errechnet wird. Die Beantwortung aller Forschungsfragen wurde erreicht und das Forschungsziel wurde erfolgreich umgesetzt. Mit entsprechenden unternehmens- und produktspezifischen Anpassungen können die entwickelten Modelle auch auf andere PEM innerhalb der Peer Gruppe angewandt werden. Der Wert dieser Arbeit liegt in den erstellten Analysen und Modellen, die ein tiefgreifendes Verständnis des Geschäftsmodells und der Risiko- und Erfolgsfaktoren von PEM bereitstellen. Sie dienen als nützliche Informationsquelle und Entscheidungshilfe für Finanzinvestoren, Portfoliomanager, Analysten und Stakeholder. Durch die Möglichkeit zur Anpassung eigener Annahmen können diese Modelle mit geringem Aufwand repliziert und auf spezifische Szenarien angewendet werden.
URI:	https://digitalcollection.zhaw.ch/handle/11475/29396
License (according to publishing contract):	CC BY-NC-ND 4.0: Attribution - Non commercial - No derivatives 4.0 International
Departement:	School of Management and Law
Appears in collections:	MSc Banking and Finance

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Lüdeker, J. T. (2023). Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager [Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften]. https://doi.org/10.21256/zhaw-29396

Lüdeker, J.T. (2023) Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager. Master’s thesis. ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. Available at: https://doi.org/10.21256/zhaw-29396.

J. T. Lüdeker, “Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager,” Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, Winterthur, 2023. doi: 10.21256/zhaw-29396.

LÜDEKER, Jan Timon, 2023. Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager. Master’s thesis. Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften

Lüdeker, Jan Timon. 2023. “Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager.” Master’s thesis, Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. https://doi.org/10.21256/zhaw-29396.

Lüdeker, Jan Timon. Bewertungsmodell für kotierte Private Equity-Manager. ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, 2023, https://doi.org/10.21256/zhaw-29396.